2025年，“假发第一股”瑞贝卡终于没再幸好那么狠了。

2026年1月30日晚，河南瑞贝卡发成品股份有限公司（本文统称“瑞贝卡”，证券代码：600439）发布2025年年度功绩预报称，公司瞻望2025年终结包摄于母公司通盘者的净利润亏本6000万元到7000万元。天然仍是亏本，但与上年同时亏本1.18亿元比较，瞻望减亏约4762万元到5762万元，亏本幅度如实收窄了。

扣除格外常性损益后的净利润，也通常呈现减亏趋势：瞻望2025年度终结扣非净利润亏本5990万元到6990万元，与上年同时的1.21亿元比较，瞻望减亏5121.91万元到6121.91万元。

乍一看，好像是个“好音问”：幸好比客岁少了。但仔细一念念，问题没这样浅薄。这仍是是瑞贝卡理解第二年出现净利润为负的情况了。从“盈利”到“亏本”，再到“减亏”，这条轨迹背后，折射的是一祖传统制造出口企业，在时期变局下的清苦回身。

瑞贝卡在公告中给出了几个亏本的原因：中好意思生意战对传统好意思国线下销售的影响、跨境电商插足大但盈利未达预期、年末汇率波动带来汇兑损失、以及部分钞票可能计提减值准备。险些每一条，皆戳中了当下外向型企业的痛点。

尤其值得玩味的是“跨境电商”。瑞贝卡显著结实到了传统渠说念的风险，也在积极拓展线上业务，跨境电商销售增长如实彰着，但基数不高；实在过错的问题在于——营销用度插足过大，盈利却未达预期。

说白了，钱没少花，声量也造出来了，可真金白银的利润却迟迟不见回流。这险些是通盘传统企业转型线上必交的膏火，差别只在于膏火交得多如故少完结。跨境电商名义是蓝海，但流量资本早已高企；若非专科玩家，试错资本辞谢小觑，指望靠它快速扭亏为盈，难度不小。

此外，“汇率波动”也影响颇大。这险些是通盘出口企业年报里最常见的“风险要素”之一。瑞贝卡能把它列为主要亏本原因，说明影响不小。这也暴走漏企业在汇率风险惩处上，不详还有普及空间。把功绩波动过多拜托于汇率的“颜料”，终究不是长久之计。

不外，瑞贝卡董事会也表了决心：要优化业务结构，普及国内销售占比，加强预算和用度截至。办法是对的，国内阛阓的破钞后劲如实深广，假发成品也从往常的特定需求，逐渐上前锋配饰、个性破钞边界渗入。但念念在国内阛阓杀出一条血路，濒临更抉剔的破钞者、更复杂的渠说念、更强烈的原土竞争，瑞贝卡要补的课，只怕不比作念跨境电商少。

关于投资者而言，看到“减亏”不错稍缓连气儿，但更紧迫的是眷注瑞贝卡“止血”之后，若何实在复原“造血”才能。亏本收窄是好转的迹象，但惟一抓续结实的盈利，才能再行得到阛阓的信心。

瑞贝卡的转型故事，是中国大批传统外贸企业寻求前途的一个缩影。阵痛不成幸免，膏火也必须交。过错是要从亏本里，实在看懂问题场所，养息的设施要快，落地的战略要实。因为，阛阓留给传统企业逐渐转型的技能，仍是未几了。