近日，天皆锂业（002466.SZ）发布功绩预报，预测2025年净利润扭亏为盈，Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（以下简称“SQM”）投资收益大幅增长成为蹙迫原因之一。

天皆锂业是SQM的第二大股东，后者领有民众储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿策划权。

在智利锂资源国有化的配景下，2023年末，SQM开启与Codelco（智利国度铜业公司）的计谋合作，并签署《结伴契约》，两边通过诞生融合公司共同开荒阿塔卡马盐湖的核心锂业务。

而这一计谋合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《结伴契约》规矩，预测从2031年开动，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的戒指权，由智利国度铜业公司自2031年起团结报表。

为此，天皆锂业以《结伴契约》并未取得其投票为由，吸收了一系列行政及法律妙技，试图阻拦上述合作，但历经多轮申报与审理，迎来终审判决——智利最高法院驳回了天皆锂业的上诉请求。

在分析东谈主士看来，这次终审败诉对天皆锂业而言，意味着其通过法律阶梯阻拦SQM与智利国度铜业公司计谋合作的竭力失败，行为SQM第二大股东的投资收益濒临要紧不细则性，同期也将顺利裁汰天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力。此外，SQM戒指权变更，也会推动民众锂资源供给、锂价订价权向资源国歪斜。

净利润扭亏为盈

SQM投资收益大幅增长

1月30日，天皆锂业发布2025年度功绩预报，预测2025年的净利润为3.69亿元至5.53亿元，扭转2024年蚀本79亿元的时事。

图片开端：天皆锂业2025年度功绩预报截图

SQM投资收益的大幅增长成为天皆锂业扭亏为盈的原因之一。天皆锂业在功绩预报中说起，把柄预测数据，SQM 2025年功绩预测将同比增长，天皆锂业在推崇期阐明的对该公司的投资收益较上年同期大幅增长。

据了解，天皆锂业于2018年投资40.66亿好意思元购买了SQM的23.77%股权，成为SQM第二大股东。斥逐2025年上半年，天皆锂业仍握有SQM共计约22.16%的股权。

SQM是民众蹙迫的钾、锂等产物分娩企业，其总部位于智利圣地亚哥，现在于好意思国纽约证券来回所及智利圣地亚哥证券来回所上市，领有民众储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿策划权。

把柄天皆锂业年报，2018-2024年辩认阐明SQM投资收益5.36亿元、4.03亿元、1.75亿元、7.6亿元、56.41亿元、29.31亿元、-8.85亿元，2025年上半年阐明SQM投资收益2.35亿元，累计阐明收益97.86亿元。

天皆锂业终审败诉

或将影响投资收益及分成

不外，在民众清洁动力转型的配景下，智利等国开动忽视锂资源国有化。2023年末，SQM开启与智利国度铜业公司的计谋合作，并于2024年5月签署《结伴契约》，拟通过将智利国度铜业公司子公司并入SQM子公司的状貌，诞生合作伙伴相关，以开荒SQM阿塔卡马盐湖地区及分娩锂、钾过甚他产物的举止和后续销售。

而这一计谋合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《结伴契约》规矩，预测从2031年开动，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的戒指权，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由智利国度铜业公司对融合公司握有大都股权，并将由智利国度铜业公司自2031年起团结报表。

为此，天皆锂业以《结伴契约》并未取得其投票为由，试图阻拦上述合作。天皆锂业先向智利金融市集委员会（CMF）肯求禁令，要求暂停契约实践，被驳回。随后又向智利法院拿告状讼，请求宣告契约无效，2025年11月，智利法院一审驳回天皆锂业全资子公司天皆智利诉讼请求，认定董事会有策划正当，比赛下注app官方网站天皆智利又向智利最高法院拿起上诉。

本年1月27日，智利最高法院作出终审判决，看守一审裁决，驳回天皆智利上诉请求。把柄智利关联法律规矩，该判决为对本次诉讼的终审判决。

北京寻真讼师事务所讼师王德悦指出，终审败诉意味着天皆锂业阻拦SQM与智利国度铜业公司合作的规则行政阶梯澈底关闭，《结伴契约》凯旋。终审败诉后天皆锂业基本莫得可能阻拦《结伴契约》凯旋，一方面智利最高法院的判决是该国规则体系的最终裁决，天皆锂业已无上诉空间，另一方面《结伴契约》的先决条件已扫尾且合作已鼓动落地，而天皆锂业仅为SQM第二大股东，握股比例未达控股地位，难以通过股东表决等里面管束机制扭转时事，再加上该合作有智利锂资源国有化的政策背书，天皆锂业也虚浮借助外部力量侵犯的施行基础，后续更可行的接收是与关联方协商优化投资申报条目，而非试图阻拦契约。

天皆锂业曾在公告中说起，“预测从2031年开动，SQM不再领有其智利阿塔卡马核心锂业务的戒指权，SQM改日收益变化可能发生变化，可能影响公司在SQM的投资收益及分成，同期公司行为其第二大股东的权利可能不成得到灵验保险。”

苏商银行特约接头员付一夫暗示，这次终审败诉后，天皆锂业行为SQM第二大股东的投资收益濒临要紧不细则性，同期也将顺利裁汰天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力，可能导致遥远投资收益着落，甚而激勉金钱减值风险。

民众最大锂盐湖将易主

锂资源供给或向资源国歪斜

据了解，智利阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件造就、策划成本低，是民众范畴内天禀异常优厚的盐湖资源。

把柄SQM 2025年流露的《阿塔卡马盐湖时代推崇》，斥逐2022年12月31日，SQM所领有的部分阿塔卡马盐湖区域享有锂资源量（不包含储量）约1080万吨金属锂当量；锂储量约27万吨金属锂当量，合144万吨碳酸锂当量。

另据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖预测是2025年民众产量最大的盐湖卤水花样，其年产量预测占民众通盘锂盐湖花样2025年总产量的36%，占民众通盘锂资源花样2025年总产量的11.8%。

付一夫指出，跟着SQM戒指权变更，锂价订价权也将缓缓向资源国歪斜，不再单纯由民众供需决定，资源国的成本诉求、政策调控将成为蹙迫影响身分，遥远来看锂价核心的撑握力会增强，市集波动的逻辑也将随之编削。

“这次事件给中企国外锂资源布局敲响警钟，将推动中企澈底编削国外锂业务的布局逻辑与合作模式。”付一夫暗示，此前部分中企的国外锂业务以顺利参股、控股资源花样为主，这种模式在资源国强化管控的配景下，政策风险突显。后续中企可能会加速退出高股权比例的顺利投资，行业模式将向具备民众化风控智商、资源整合智商的龙头筹商。

2月1日，红星成本局就终审败诉、后续锂资源缠绵致电天皆锂业，斥逐发稿，尚未得到答复。

关于关联顶住措施，天皆锂业曾在公告中暗示，将络续寻求匹配的、能互利互惠的计谋合作伙伴，以扩大对高质料锂矿资源的布局，尝试开展计谋合作；同期，络续和民众跳跃的矿业企业合作探索新的锂资源开荒契机，从而拓展高质料的锂矿资源布局。此外，在确保生态安全前提下，还将加速鼓动国内锂资源开荒瓜代，进一步优化产业链布局。

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